Дата оферты облигации: что это такое, зачем о ней знать инвестору

Облигации — довольно востребованный финансовый инструмент. Он понятен даже инвесторам новичкам. Но по некоторым выпускам может проводится процедура оферты. При этом назначается дата оферты. И многие неопытные инвесторы не обращают внимания на нее, полагая, что она не имеет особого значения. Такой подход может привести в убыткам. Ведь дата напрямую влияет на расчет доходности по ценной бумаге.

Оферта в облигациях — что это

Прежде всего разберемся с основным понятием. Что такое оферта по облигациям? Гражданское право определяет это понятие как предложение. В случае с облигациями — это предложение держателям облигаций о выкупе. Но не простом, а по номинальной стоимости.

Нужно понимать, что обычная стоимость облигации на рынке отличается от номинала. Она формируется под воздействием спроса. Чем он выше, тем выше и стоимость облигации. По рыночной стоимости облигации выкупаются у держателей в указанный в бумаге срок.

Чтобы было проще понять, приведем простой пример — дата погашения конкретной ценной бумаги 10 января 2025 года. Но по объявленной оферте эмитент (то есть тот, кто и выпустил бумагу) может выкупить ее в любой другой срок.

Важно: при досрочном выкупе по облигационной оферте держателю выплачивается сумма, соответствующая номиналу.

Чем опасна оферта по облигациям

Неопытные инвесторы часто просто не обращают внимания на объявления оферты, полагаю, что смогут и дальше держать бумаги. А затем получить за них рыночную стоимость. Опасность заключается в том, что предложение о досрочном выкупе может быть разным:

• добровольным. У облигационера есть выбор — принять предложение эмитента или отказаться от него. Справедливости ради заметим, что чаще всего эксперты советуют принимать условия оферты из-за реалий российского рынка;
• принудительным. Эмитент выдает предложение о досрочном погашении, но у держателя нет возможности отказаться от него. Естественно, такой выкуп практически всегда ведет в убыткам, поскольку выкуп проводится по номиналу.

Облигации, которые подлежат досрочному погашению, как правило, купонные. В среднем выплата по российским доходным бумагам (купонам) проводится трижды в год. Такие выплаты совпадают с предполагаемой датой досрочного погашения.

Важно: купон по офертным бумагам переменный. То есть он меняется раз в период.

Кроме того, оферты можно поделить на два вида в зависимости от инициатора:

• Put — по заявлению самого инвестора. Эмитент несет обязанность удовлетворить заявку в обозначенную дату;
• Call — по инициативе эмитента. В этом случает уже инвестор обязан предъявить бумаги к погашению по номиналу.

Дата оферты облигации — что это

Дата оферты — это тот день, в который и происходит досрочное погашение бумаг. Причем расчеты ведутся по номинальной стоимости. Информация о дате всегда появляется заранее, чтобы у инвестора было достаточно времени для принятия решения. Именно поэтому эксперты рекомендуют мониторить данные о возможном появлении такого предложения. Данные можно найти:

• в проспекте эмиссии;
• на Московской бирже — страница конкретной бумаги;
• на официальном сайте эмитента.

Более опытные инвесторы могут оценить возможность объявления оферты, изучив показатели дюрации.

Оферта и погашение облигаций в чем разница?

Отметим, что инвестору необходимо отличать два ключевых понятия — погашение облигации по сроку и до срока. Основные отличия:

• дата. Если погашение идет по сроку, у инвестора есть некоторый период для погашения. В случае с офертой это конкретная дата;
• периодичность. Погасить бумагу по сроку можно единожды. Бумаги с офертой можно погашать несколько раз;
• выкупная стоимость. По сроку инвестор получает номинал, а вот по оферте могут быть другие варианты. Например, доля от номинала.

В зависимости от типа бумаги и действия инвестора будут отличаться.

Плюсы облигации с офертой

Инвестор, который приобретает ценные бумаги с возможностью досрочного выкупа, получает ряд преимуществ:

• возможность избавления от невыгодного актива и покупки другого до истечения срока действия. Например, если эмитент понижает процент купонного дохода в следующем периоде;
• избавиться от рискованного актива. Например, если у эмитента или на рынке в целом возникли проблемы.

Естественно, у такого способа вложения денег есть и свои недостатки. Прежде всего, получение облигационного дохода — занятие не для ленивых. Придется постоянно мониторить информацию — о дате оферты, размере купонного дохода. Или доверить эти функции профессионалам. Но стоит понимать, что квалифицированная финансовая помощь стоит довольно дорого.

Важно: самый знаковый момент для инвестора — снижение доходности по купонам до нуля. Обычно эмитенты прибегают к такой уловке, чтобы снизить долги и наименее безболезненно выкупить бумаги у держателей. Если пропустить этот момент, можно потерять всю потенциальную прибыль.

Что делать инвестору в случае оферты

Все действия инвестора определяются типом оферты:

• call — ничего делать не нужно. На следующий день после даты средства будут перечислены на счет, а ценные бумаги списаны;
• put — инвестору необходимо узнать даты начала и окончания приема заявок на погашение. Подать заявку брокеру. Тянуть с этим не стоит, брокер должен успеть выполнить поручение. Получить средства и составить план их дальнейшего размещения.

Важно: когда речь идет о досрочном погашении, у инвестора может возникать доход, облагаемый налогом. Речь идет о прибыли. Она возникает в том случае, если выкупная стоимость бумаги была выше, чем та, за которую она приобреталась после эмиссии. Например, держатель приобретал бумаги по 900 рублей (90 %), а выкупная стоимость составила 1000 р. Значит, со 100 рублей нужно будет заплатить налог на доход. Как правило, эта разница не столь существенна.

Как проходит досрочный выкуп

Как правило от инвестора  требуется соблюдать описанный выше алгоритм действий. Однако, важно узнать условия выкупа разных облигации заранее. Они могут отличаться, например, способами подачи уведомлений ли техническими моментами.

Почему лучше соглашаться с добровольным предложением о выкупе облигаций?

Если у держателя на руках облигация с возможностью досрочного выкупа, купонный доход по ней определим до момента обращения. Имеется ввиду, что размер дохода указан конкретно или предоставлен алгоритм его подсчета. Объявление оферты несколько меняет этот порядок. Чаще всего размер купона до даты досрочного выкупа и после него отличаются. Причем в сторону уменьшения. Именно поэтому эксперты часто рекомендуют клиентам соглашаться на продажу до срока гашения.

Что делать инвестору, чтобы избежать неприятных сюрпризов

Перед тем. как приобретать конкретные ценные бумаги, важно тщательно изучить проспект эмиссии. Еще один информативный документ — решение о выпуске. Именно здесь эмитент дает подробную информацию о возможности оферты (а их может быть несколько), основных условиях и деталях.