Акции ГДР: что это такое и как грамотно в них инвестировать

Во времена глобального экономического кризиса людей интересует, куда и во что вкладывать свои средства, чтоб не прогореть. Глобальная депозитарная расписка – один из надежных вариантов, если подойти к вопросу выбора бумаг грамотно.

ГДР — что это такое

Если рассматривать, что это такое — ГДР (полном варианте расшифровывается как глобальная депозитарная расписка), то в простом рассмотрении это ценная бумага (ЦБ), обращающаяся в ряде зарубежных стран, а в более широком смысле — сертификат, выпущенный банком-депозитарием. В ЦБ удостоверяется право инвестора на пользование выгодами, полученными от бумаг эмитентов иностранного государства.

Для справки: крупнейшими эмитентами GDR являются Citigroup, Deutsche Bank, JPMorgan Chase.

Инвестор не всегда может приобрести на бирже РФ ЦБ иностранных компаний (облигации и акции). Потому глобальная ДР, выданная на зарубежные ценные бумаги, становится отличным выходом из ситуации. Для инвесторов это инструмент, с помощью которого вкладываются деньги в зарубежные бумаги без ухода со своей биржи. Процесс легко осуществить через брокера. Еще плюс – возможность экономить на комиссиях, ведь у наших депозитариев и брокеров она значительно ниже, чем у зарубежных.

Важно: обратите внимание, что из-за санкций зарубежные активы имеют более высокие риски их блокировки. Уже около 5 млн людей столкнулись с заморозкой различных ценных бумаг, котируемых за рубежом. Это коснулось и ДР.

В силу обстоятельств российские брокеры были вынуждены ввести ограничения на приобретение разных бумаг, включая расписки. Сейчас этим могут заниматься лишь квалифицированные инвесторы.

ГДР и АДР — в чем разница

Встречаются несколько типов ДР. В основном это АДР и ГДР. С глобальной ДР мы разобрались – это расписки, позволяющие получать дивиденды с ЦБ, котируемых за рубежом.

АДР – это американская депозитарная расписка. По сути это оборотный сертификат, выдаваемым одним из банков, относящихся к депозитариям США. Он предоставляет право владения конкретным числом акций зарубежной организации. Этими расписками осуществляется торг на просторах фондовых рынков в Америке. Если говорить о различиях между АДР и ГДР, то в основном они видны в таких нюансах, как:

• регион, где эти бумаги в ходу;
• дополнительные требования к ГДР, например, предоставление в контролирующие органы отчетности в государстве, где они ходят в обращении;
• стоимость размещения ГДР чуть выше, из-за чего они выпускаются реже, чем американские.

Помимо ГДР и АДР, можно встретить на биржах европейские депозитарные расписки (ЕДР). Иностранные организации иногда заключают договор о выпуске российских ЦБ – РДР.

Примечательно, что впервые сами депозитарные расписки придумали в США, дав им название АДР. Потом Европа и прочие регионы переняли эту практику и внедрили на своих рынках.

ГДР/АДР и акции — в чем разница

Как уже выяснилось ранее, АДР и ГДР – это ЦБ, удостоверяющие право инвестора на владение облигациями или акциями. Но между бумагами и инвестором всегда присутствует прослойка в виде банка-депозитария, который их пустил в обиход. Рассмотрим основные различия между акциями и ДР.

• акции удобнее в торговле. Купить их легко на Московской бирже с помощью любого брокера. А вот депозитарные расписки есть в наличии в основном на бирже Петербурга или зарубежных площадках. Соответственно доступ к этим ЦБ дают далеко не все брокеры. Чтобы работать с ГДР, вкладчику нужно получить статус квалифицированного инвестора, либо иметь счет у одного из иностранных брокеров;
• доступность акций через инвестиционный индивидуальный счет. ДР чаще всего купить с помощью ИИС не получится. Этот счет делает доступными только бумаги бирж в РФ, тогда как ГДР размещены на зарубежных площадках. Но существуют и исключения. Отдельные ДР можно приобрести с помощью ИИС на Петербургской бирже;
• доступность для госслужащих. У ряда госслужащих присутствуют ограничения и даже запреты на вложение своих денег в бумаги, выпускаемые за рубежом. На акции отечественных организаций и предприятий этот запрет не распространяется;
• разница в налогообложении. Прибыль от акций приходит к инвестору уже с вычтенным налогом. Депозитарные расписки же обязывают вас проводить декларирование собственного дохода самостоятельно. Важно, что на бумаги, выкупленные у заграничного брокера, не применяют вычет за долгосрочность владения. Но этот факт касается только тех случаев, если ЦБ не представлены на рынке РФ.

Если раньше принципиальной разницы в доходности расписок и акций не наблюдалось, то после событий начала 2022 года появились существенные риски со стороны иностранных банков. Поэтому при вопросе, стоит ли покупать ADR Сбербанка, ответ будет – нет. Лучше все же вложиться в акции.

Плюсы и минусы ГДР

Но вернемся к ГДР. Несмотря на кажущиеся недостатки, все же они обладают и определенными преимуществами. Зависят эти «плюсы» от стороны сделки. У инвесторов они проявляются в следующих фактах:

• возможность приобретения расписок на реальные ЦБ различных компаний, отсутствующих на биржах РФ;
• упрощение заключения сделок, расчетов по зарубежным акциям;
• депозитарные расписки ликвидны также, как и акции;
• продажа в разных валютах;
• экономия на налогах.

У эмитентов собственные выгоды от торговли ГДР:

• упрощение доступа к рынкам за рубежом с возможностью расширять базу вкладчиков, облегчать процесс мобилизации капитала;
• ГДР помогают повысить ликвидность самих акций;
• делают доступными рынки международного уровня, привлекают суммы, которые не удается мобилизовать на какой-то одной бирже;
• повышают популярность неамериканских организаций в международном сообществе;
• рост базы акционеров.

Эти ЦБ позволят инвесторам внести в свой портфель разнообразие с помощью акций, отсутствующих на биржах РФ. Правильный выбор бумаг превращается в довольно высокую доходность. У расписок может быть различный номинал. Например, одна ГДР может равняться 1, 2 или 10 акциям. Соответственно инвестор получает возможность вложиться в те ЦБ, на которые обычно средств не хватает.

Для справки: владельцы ГДР обладают теми же правами, что и держатели ценных бумаг, а потому вполне могут участвовать в управлении компанией.

Если рассматривать «минусы» ГДР, то для эмитента нарушение регламентов ведет к тяжелым последствиям. Кроме того, выгоду обычно получают только частные вкладчики с крупной суммой свободных денег, так как финансовый инструмент расписок довольно дорогостоящий.

Эмиссия глобальных депозитарных расписок

Выпуск ценных эмиссионных бумаг называют эмиссией ЦБ. Процесс осуществляется по достижении соглашения банка-кастодиана и эмитента в государстве, где обращаются выпущенные бумаги. В соглашении между сторонами отражаются обязанности, участие инвесторов, права. Обязательно определяется срок размещения ЦБ в депозитарии, условия для передачи Центральному Банку и раздел с расходами. Создание глобальных ДР проходит следующим образом:

1. Банки эмитента и депозитария подписывают договор.
2. Депозитарием выкупаются у эмитента бумаги и учитываются в банке-кастодиане.
3. Депозитарий создает расписки, размещаемые в инвесторских портфелях. Объем акций на одну расписку варьируется от какого-то процента доли и до целого пакета ЦБ.
4. ГДР обращаются на рынках в виде ценных бумаг.

Чтобы понять механизм создания и обращения ГДР полностью, следует разобраться в том, кто участники процесса, какое влияние они оказывают на него.

Банк-эмитент

Это первое звено в создании расписок. Иностранные эмитенты занимаются выпуском ценных бумаг для финансирования, развития своей деятельности. Для российских эмитентов существуют определенные условия: они должны соответствовать законодательству РФ, отвечать нормативным актам, обладать определенным уровнем капитала и осуществлять депозитарную деятельность от 3 лет и более.

Эмитентом национальной валюты является в первую очередь Центральный банк страны, а потом уже идут коммерческие банки. Международные валютно-кредитные организации данную функцию выполнять не могут.

Банк-депозитарий

Это второе звено в цепи создания расписок, а также своеобразный посредник между акциями и инвесторами. Депозитарии — профессиональные участники рынка ГДР и АДР. Они осуществляют услуги не только по хранению депозитарных расписок, а также ведут учет перехода права собственности на активы.

Банк-кастодиан

Третье звено в создании ГДР — кастодиан – один из ключевых участников, занятых в реализации проекта по выпуску соответствующих бумаг. В стране эмитента депонирование акций проводится именно банком-кастодианом, который по сути является хранителем бумаг. Депозитарий должен заключить кастодиальный договор. И тогда акции, хранящиеся в банке, становятся залогом для создания и внедрения в фондовый рынок глобальных ДР. То есть банк-депозитарий у кастодиана получает право владеть акциями эмитента.

Обращение ГДР

Как только выпущены и размещены депозитарные расписки, начинается обращение ГДР на вторичном рынке. В сделках участвуют несколько сторон – банк-депозитарий, брокер и непосредственно сам инвестор. Примечательно, что в названии ценных бумаг может фигурировать аббревиатура PJSC. Она переводится на русский как публичное акционерное общество, например, акции SDM-Bank PJSC или MTS PJSC.

Где и как купить глобальные депозитарные расписки

Приобрести ДР можно на финансовых биржах. Довольно много их размещено на Петербургской. На Московской ГДР также встречаются, но реже. Покупка проходит в несколько этапов:

• клиент-инвестор дает своему брокеру поручение на покупку депозитарных расписок выбранной организации;
• брокер эти бумаги покупает или обращается к депозитарию с просьбой выпустить еще, если ГДР нужных организаций на бирже в готовом виде не нашлось. Приобретение ЦБ происходит по собственным отделениям, расположенным в государстве, где находится эмитент. Помочь в покупке может посредничество брокеров, фигурирующих на рынке эмитента;
• если на фондовых рынках покупку осуществляет иностранный брокер, то ЦБ должны пройти в кастодиане депонирование;
• кастодиан записывает купленные активы на счет депозитария, который и выпускает расписку;
• далее банк с помощью клирингового центра осуществляет доставку ГДР брокеру;
• завершающий этап приобретения активов становится доставка расписки держателю ЦБ брокером.

Но более короткий путь – приобрести депозитарные расписки у другого участника рынка. Тогда ценные бумаги просто переводят со счета бывшего держателя, на счет нынешнего.

Эмитент осуществляет контроль курса акций и выпущенных на них расписок. Если случаются отклонения в стоимости инициируется дополнительная эмиссия либо сокращение числа ценных бумаг. Благодаря этому риск крушения цен на бумаги существенно уменьшен. Но этот период выгодный для инвесторов — ГДР можно купить дешевле, чем сами акции. Если говорить проще: при меньших затратах удается получить большие дивиденды.

Где и как продать глобальные депозитарные расписки

Все доходы от продажи и начисленных процентов для ценных бумаг проводят в валюте. Потому купить депозитарную расписку может как юридическое, так и физическое лицо из другой страны. При продаже своих активов необходимо:

1. Обратиться к брокеру и передать ему ЦБ, от которых вы хотите избавиться. Срок на передачу ограничен тремя днями.
2. Если ГДР хранятся у брокера, то ему дается команда продать их, инициировать удаление или произвести конвертацию в обычные акции.
3. Для удалить расписки отправляется запрос в депозитарий.

Важно понимать, что финансовые потери по всем вышеперечисленным операциях ложатся исключительно на владельца ГДР. Если эти депозитарные расписки высоко оценены на биржах, то продать их не составит труда.

Акции или ГДР — что выбрать инвестору

Учитывая нынешнюю геополитическую ситуацию, приобретение именно акций является более выгодным и безопасным делом. Связано это с рисками заморозки счетов держателя расписок. Также акции отличаются более высокой ликвидностью и проще решаются вопросы о налогообложении. Поэтому лучше выбор делать пока в акции.

Депозитарные расписки допустимо приобретать, если самих ЦБ на отечественных биржах нет. К таковым относятся ГДР и АДР Русагро, Ozon, VK, HeadHunter и другие. Приобретение акций и депозитных расписок отечественных компаний (например, Sberbank ADR) на зарубежных рынках актуально, если инвестор обычно занят торговлей иностранными акциями, а из-за одной позиции перевод средств на площадки РФ невыгоден.

Актуальная информация

В связи с изменениями в геополитике работа многих бирж претерпела ограничения. Санкционная политика привела к тому, что ряд компаний, бумаги которых торговались на иностранных биржах, потеряли к ним доступ. В июле 2022 года ЦБ РФ анонсировал процесс расконвертации ГДР и АДР в акции компаний. Процесс начался 15 августа 2022 года.

Важно: речь идет о депозитарных расписках, которые учитываются в российских депозитариях. Автоматических процесс не коснется иностранных эмитентов, которые осуществляют деятельность в РФ. Например — Озон, Яндекс, Русагро и др.)

В результате расконвертации на счета инвесторов будут перечислены акции взамен ГДР. Отметим, то это уже второй этап замены одних ценных бумаг другие. Первый проходил весной. ЦБ при этом ввел некоторые ограничения, чтобы избежать массового слива акций. Сначала 0,2 % от полученных акций ежедневно, затем 5 %.

Видео по теме